什么是资产证券化?资产证券化重要意义在哪里?资产证券化(也称ABS)是金融市场重要的金融创新之一，可以将流动性较差的信贷及其他债权类资产转化为标准化的证券资产，是金融机构、一般企业资产负债管理的重要工具。

资产证券化起源于上世纪70年代的美国，主要解决了当时由于住房抵押贷款激增、利率攀升等问题带来的流动性不足。1970年美国第一单住房抵押贷款担保证券的发行，标志着资产证券化市场的起步。我国于2005年发行首支企业资产证券化产品，之后进入试点发行阶段，但由于经济危机影响，经历了停滞后重启，自2014年至今进入高速发展阶段。2021年，我国共发行资产证券化产品30999.32亿元，同比增长8%;2021年末市场存量为59280.95亿元，同比增长14% (注：数据来源Wind)。

一、资产证券化的定义

资产持有方将其拥有的符合监管要求的基础资产转让予SPV(特殊目的载体),SPV以基础资产未来产生的现金流进行结构化重组，并将重组后的现金流以不同的折现率折现进行证券分档，分别向具有不同风险偏好的投资者发行。

二、资产证券化交易结构

资产证券化的交易结构如下，主要包含了四个程序。

1.筛选基础资产

发起资产证券化之前需筛选发行人的基础资产，基础资产主要包括债权资产和收益权资产。债权资产体现在资产负债表上，收益权资产在法律概念上即“未来之债”，不体现在资产负债表上，均体现为一种收款权利。

2.特殊目的载体

设立SPV(特殊目的载体)作为资产支持证券的发行机构。SPV是资产证券化的发行主体，具体表现形式受监管框 架影响较大，可以采用公司、信托和合伙等组织形式。由发起人注册成立并控制，设立过程中还需涉及交易结构、增信及评估等重要环节。问天票据网

3.结构性重组及发行

风险偏好和证券收益分档呈负相关，优先档证券承担最少的风险，获取较低的固定回报;中间档证券的本息偿付顺序劣后于优先级，承担高于优先级的风险，获取高于优先级的固定回报;权益档或次级档证券承担基础资产现金流的大部分风险，一般不设置固定回报模式。在发行阶段，由承销商在中介机构的帮助下发行债券，向投资者融资。

4.运作管理

由专业机构对资产池实施存续期间的管理和到期清偿结算工作。

三、资产证券化对于企业的积极意义

1.盘活存量资产，优化财务状况

资产证券化可以盘活流动性较低的资产，使公司的中长期资产短期化，解决了长期资产的流动性问题，同时也可通过资产出售、利差、服务费等增加收入。

2.实现表外融资，降低资产负债率

资产证券化作为创新性的表外融资方式，不会增加企业负债率;若用资金偿还负债，能降低企业负债率。

3.拓宽融资渠道，资金用途不受限制

资产证券化作为一种创新的融资手段，受到证监会及各监管部门的鼓励，能在证券交易所挂牌转让，可树立企业的金融创新形象，极大提升公司在资本市场的影响力。募集资金用途无明确限定，也不进行监管，由企业自主安排募集资金使用。

4.突破融资瓶颈，融资期限灵活

对于一些发债存在制度障碍或者达到监管指标上限的企业以及资产负债率过高导致其发行债券比较困难的企业，可以通过资产证券化进入信用资本市场。同时融资期限可实现与基础资产的运营期限/未来收益期间相匹配。